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蓝导航500导航巨人

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缩表进程面临的不确定性或将增加2018年,除了加息,美联储两次在利率上的“技术性调整”也引起了市场的不少关注。6月,美联储在加息25个基点的同时,只将用于控制联邦基金利率区间的超额准备金利率(IOER)上调了20个基点,这是二者首次没有以相同幅度上调;在12月份的加息上,美联储再次采取相同操作,在上调联邦基金利率25个基点的同时上调IOER20个基点,至此将目标区间上限与IOER的差距扩大到10个基点(联邦基金利率区间为2.25%~2.50%,IOER为2.40%)。这么做的原因是有效联邦基金利率已逼近目标区间上限(原来也即IOER),为保证其能落在区间中部,只能将IOER调得比上限低(国际金融危机后,美联储采取“双下限利率体系”(Dual Floor System)来调控联邦基金利率,即将超额存款准备金利率作为区间的“上限”,将隔夜逆回购利率(ON RRP)作为区间的“下限”,从而IOER和ON RRP之间的区间锁定了联邦基金利率的波动范围。此前,有效联邦基金利率基本维持在区间的中部运行,因此美联储每次都同步调整目标区间和IOER的加息幅度,因而IOER也一直和联邦基金利率目标区间上限保持一致;2018年以来,有效联邦基金利率不断逼近区间上限,为保证其能落在区间中部,美联储于是将IOER调得比区间上限低)。至于为何出现这种状况,美联储认为,绝大部分原因在于今年以来短期国债供应大幅增加,这导致国债收益率上行,从而推升了联邦基金的有效利率(如再进行一次类似操作,IOER将低于目标区间的中值,这对美国货币政策框架是一个挑战;当然,如果IOER利率愈向ON RRP趋同,美联储也可能会考虑调整当前货币政策框架。美联储计划于2019年年中开始对其制定货币政策的策略、工具和沟通做法进行评估)。此外,还有一种可能性就是美联储的缩表,因为美联储减持国债不仅意味着国债供给会更加充足,还可能降低银行体系的超额准备金余额,从而进一步给有效联邦基金利率带来上行压力。但美联储认为,迄今为止尚未有明显证据表明缩表导致银行体系超额准备金的紧张,从而给有效联邦基金利率带来了上行的压力。

于瀛蛟:我国原油期货的后发优势非常明显。作为全球第一大原油进口国,我国每天原油进口量达800万桶,对外依存度接近70%。整个亚洲都在看我国原油期货这个中质原油标杆,也可以说,我国原油期货的推出满足了亚洲地区的市场需求。一般来说,一个成熟的期货品种,它的交割量是小于3%的。对于一个新上市的期货品种来讲,交割量更少。首次交割完成,作为原油期货合约的整个生命闭环就实现了。期货最重要作用就是价格发现,价格发现最终的融合点就是交割。

齐晟认为,从存款端数据来看,企业存款继续下降是主因。尽管贷款、债券、股票融资均有恢复,但三项表外融资依然下降近7000亿元,最终会使得回到银行体系的企业存款反而不及历史均值水平。华泰证券首席宏观分析师李超认为,央行的三次执行定向降准基本稳定了上半年M2增速,预测下半年央行仍会有1-2次定向降准操作,M2增速有望触底回升至9%左右。

责任编辑:闫宏亮来源:券商中国每逢佳节倍思亲,在今年国庆节即将到来的这几天,这个品种又火了!国债逆回购作为一个投资品种,每当季末、年底、大的节日之前就特别火爆。每当临近季末、年末,市场资金面相对紧张的时候,国债逆回购的收益率都会明显走高,国债逆回购操作就会迅速火起来。

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作为内陆首个“水港+空港”一区双核的保税港区、全国试点贸易多元化政策的两个海关特殊监管区域之一,重庆两路寸滩保税港区集聚了水港、空港及多重口岸优势,正在不断优化提升内陆开放通道、口岸、制度、环境等系列的优势,深度参与内陆开发开放建设。据了解,2017年,重庆保税港区入驻企业以一般贸易方式全年累计完成整车进口清关1038辆,货值约5亿元,同比均增长近6倍。同年,重庆口岸一般贸易方式进口婴幼儿配方乳粉共计248货物批,重量和货值较去年同比分别增长突破一倍。这种动辄翻倍的数据,在重庆保税港区的进口汽车、水果、红酒、跨境电商等方面屡见不鲜。

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